VIX, या Volatility Index, भविष्य की अस्थिरता के लिए बाज़ार की अपेक्षाओं का एक माप है। इसे अक्सर “फियर इंडेक्स” के रूप में जाना जाता है क्योंकि यह बाजार में अनहोनी या भय के स्तर के बारे में निवेशकों की भावना को दर्शाता है। जब विक्स ज्यादा होता है, तो यह सूचित करता है कि व्यापारियों और निवेशकों को शेयर बाजार में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव या अनिश्चितता की उम्मीद है। इसके विपरीत, जब विक्स कम होता है, तो यह सूचित करता है, कि बाजार सहभागियों को अपेक्षाकृत शांत और स्थिर बाजार स्थितियों की उम्मीद है। संक्षेप में, विक्स बाजार की उम्मीदों के बारे में जानकारी प्रदान करता है कि अगले 30 दिनों में बाजार कितना ऊपर या नीचे जाएगा।
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विक्स कैसे समझें (How to read Vix)?
विक्स को पढ़ने के लिए आपको पहले इन निम्नलिखित बातों को ध्यान मे रखना होगा। और वे सामान्य रूप से बाजार की भावना के बारे में क्या संकेत देते हैं:
1. जब विक्स (20 से नीचे): कम विक्स आमतौर पर सुझाव देता है, कि इन्वेस्टर संभावित बाजार की अस्थिरता के बारे में संतुष्ट या असंबद्ध हैं। यह कम भय या अनिश्चितता के साथ बाजार में शांति और स्थिरता के दौर का संकेत दे सकता है।
2. मध्यम विक्स(20-30): यह रेंज बताती है कि निवेशक कुछ हद तक सतर्क हैं या मध्यम बाजार में अस्थिरता की उम्मीद करते हैं। यह संकेत दे सकता है कि बाज़ार में कुछ चिंता या अनिश्चितता है, लेकिन अत्यधिक भय नहीं।
3. ज्यादा विक्स (30 से ऊपर): एक उच्च विक्स आमतौर पर निवेशकों के बीच भय और अनिश्चितता के बढ़े हुए स्तर को सूचित करता है। यह अक्सर सुझाव देता है कि जल्द आने वाला भविष्य में बाजार में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव हो सकता है या अस्थिरता बढ़ सकती है। यह स्तर कभी-कभी बाज़ार में गिरावट या सुधार से जुड़ा होता है।
संक्षेप में, कम विक्स बाजार में कम कथित जोखिम और आत्मविश्वास को सूचित करता है, जबकि एक ज्यादा विक्स निवेशकों के बीच उच्च कथित जोखिम और घबराहट को सूचित करता है। व्यापारी और विश्लेषक अक्सर बाजार की भावना को मापने और संभावित बाजार आंदोलनों का आकलन करने के लिए विक्स का उपयोग एक उपकरण के रूप में करते हैं।
क्या विक्स शून्य पर जा सकता है (Can Vix go to zero)?
सैद्धांतिक रूप से, विक्स शून्य तक पहुंच सकता है, लेकिन वास्तव में इसके शून्य तक पहुंचने की अत्यधिक संभावना नहीं है। विक्स आने वाली अस्थिरता को मापता है, इसलिए यदि शेयर बाजार के बेहद स्थिर होने की उम्मीद है और वस्तुतः कोई प्रत्याशित उतार-चढ़ाव नहीं है, तो विक्स बहुत कम, शून्य के करीब पहुंच सकता है।
हालाँकि, कई कारक विक्स के लिए वास्तव में शून्य तक पहुँचना असंभव बनाते हैं:
1. बाज़ार की अनिश्चितता(Market uncertainty): अपेक्षाकृत शांत अवधि में भी, बाज़ार में हमेशा कुछ स्तर की अनिश्चितता बनी रहती है। अप्रत्याशित घटनाएँ, आर्थिक डेटा रिलीज़, भू-राजनीतिक तनाव और अन्य कारक बाज़ार में हलचल का कारण बन सकते हैं।
2. विकल्प मूल्य निर्धारण(option pricing): VIX S&P 500 सूचकांक विकल्पों की कीमतों से लिया गया है। ये विकल्प बाज़ार की अस्थिरता के विरुद्ध बीमा प्रदान करते हैं। यदि इन विकल्पों की कीमत शून्य थी (अस्थिरता के खिलाफ बीमा की कोई कथित आवश्यकता नहीं होने का संकेत), तो विक्स सैद्धांतिक रूप से शून्य होगा। हालाँकि, बाज़ार की गतिशीलता के कारण यह परिदृश्य संभव नहीं है।
3. बाजार मनोविज्ञान(Market psychology): बाजार सहभागियों की धारणाएं और भावनाएं विक्स में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। भय, लालच और अनिश्चितता विक्स को शून्य से ऊपर रखते हुए व्यापारिक व्यवहार को प्रभावित कर सकते हैं।
4. ऐतिहासिक औसत(Historical average): विक्स का ऐतिहासिक औसत 20 के आसपास है। इसका मतलब है कि अपेक्षाकृत स्थिर बाजार स्थितियों में भी, विक्स इस स्तर के आसपास मंडराता रहता है, जो बाजार की अंतर्निहित अप्रत्याशितता को दर्शाता है।
इसलिए, जबकि विक्स सैद्धांतिक रूप से शून्य तक पहुंच सकता है, पूर्ण शून्य के बजाय अत्यंत निम्न स्तरों को बहुत कम अपेक्षित अस्थिरता के संकेत के रूप में मानना अधिक वास्तविक है।
विक्स की गणना कैसे की जाती है (How is Vix calculated)?
VIX की गणना एक सूत्र का उपयोग करके की जाती है जो S&P 500 सूचकांक पर विकल्पों की कीमतों को शामिल करता है। विक्स की गणना कैसे की जाती है इसकी एक सरल व्याख्या यहां दी गई है:
1. विकल्प चुनें: शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) निकट अवधि की समाप्ति तिथियों के साथ एसएंडपी 500 इंडेक्स पर आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) पुट और कॉल विकल्पों की एक श्रृंखला प्रदान करता है। इन विकल्पों का उपयोग विक्स की गणना के लिए किया जाता है।
2. अंतर्निहित अस्थिरता की गणना करें: निहित अस्थिरता विक्स गणना का एक प्रमुख घटक है। प्रयोग किए गए प्रत्येक विकल्प के लिए, निहित अस्थिरता विकल्प मूल्य के आधार पर निर्धारित की जाती है। निहित अस्थिरता बाज़ार की भविष्य की अस्थिरता की अपेक्षा को दर्शाती है।
3. भारित औसत: अगले चरण में चयनित विकल्पों की निहित अस्थिरता के भारित औसत की गणना करना शामिल है। यह एक विशिष्ट भार योजना का उपयोग करके किया जाता है, जिसे विक्स सूत्र के “वेगा-भारित औसत” के रूप में जाना जाता है।
4. वर्गमूल: अंतिम चरण वर्ग निहित अस्थिरता के भारित औसत के वर्गमूल की गणना करना है। मानक 30-दिवसीय विकल्प की अस्थिरता से मेल खाने के लिए परिणाम को मापने के लिए यह कदम आवश्यक है।
यहां सरलीकृत रूप में विक्स गणना का सूत्र दिया गया है:
\[ VIX = 100 \times \sqrt{\left(\frac{2}{T}\right) \times \left(\frac{1}{n} \sum_{i=1}^{n} (P_i – P_c)^2 \times \exp(rT)\right)} \]
कहाँ:
– \( T \) = प्रयोग किए गए विकल्पों की समाप्ति तक का समय (दिनों में)।
– \( n \) = प्रयुक्त विकल्पों की संख्या
– \( P_i \) = प्रत्येक विकल्प का विकल्प मूल्य
– \( P_c \) = ब्लैक-स्कोल्स मॉडल पर आधारित सैद्धांतिक विकल्प मूल्य
– \( r \) = जोखिम मुक्त ब्याज दर
– \( \exp(rT) \) = जोखिम-मुक्त दर और समाप्ति के समय के आधार पर घातांकीय पद
VIX को वार्षिक प्रतिशत के रूप में उद्धृत किया गया है, जो विकल्प कीमतों से प्राप्त अगले 30 दिनों में S&P 500 सूचकांक की अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता का प्रतिनिधित्व करता है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वास्तविक गणना में अधिक विस्तृत चरण और विचार शामिल होते हैं, जिसमें आवश्यक होने पर इंटरपोलेशन और एक्सट्रपलेशन भी शामिल है।
क्या कम होना विक्स ऑप्शन सेलिंग के लिए अच्छा है (Is Low Vix good for option selling)?
हां, कम विक्स को आम तौर पर विकल्प बिक्री रणनीतियों के लिए अनुकूल माना जा सकता है। उसकी वजह यहाँ है:
1. प्रीमियम आय:
– उच्च प्रीमियम: जब VIX कम होता है, तो विकल्प प्रीमियम कम हो जाते हैं। इसका मतलब यह है कि यदि आप विकल्प बेच रहे हैं, जैसे कवर्ड कॉल या कैश-सुरक्षित पुट बेचना, तो आपको विक्स अधिक होने की तुलना में कम प्रीमियम प्राप्त हो सकता है। हालाँकि, इसका मतलब यह भी है कि जरूरत पड़ने पर उन विकल्पों को वापस खरीदने की लागत कम है।
– लाभ की संभावना: कम प्रीमियम विकल्प विक्रेताओं के लिए लाभ की संभावना को बढ़ा सकता है। चूंकि बाजार कम अस्थिरता की उम्मीद कर रहा है, इसलिए अंतर्निहित स्टॉक द्वारा एक महत्वपूर्ण बदलाव (विकल्प की स्ट्राइक कीमतों से परे) की संभावना कम हो गई है।
2. कम जोखिम:
– स्थिरता: कम VIX आमतौर पर बाज़ार में सापेक्ष स्थिरता की अवधि का संकेत देता है। विकल्प विक्रेताओं के लिए, इसका मतलब यह हो सकता है कि अंतर्निहित स्टॉक में अचानक, बड़ी चाल चलने का जोखिम कम हो सकता है जिसके परिणामस्वरूप नुकसान हो सकता है।
– कम भय प्रीमियम: अस्थिर समय के दौरान विकल्पों की कीमत “डर प्रीमियम” के तत्व के साथ तय की जाती है, जो उच्च विकल्प कीमतों में योगदान देता है। जब VIX कम होता है, तो यह डर प्रीमियम कम हो जाता है, जिससे विकल्प खरीदना सस्ता हो जाता है और बेचने के लिए अधिक आकर्षक हो जाता है।
3. रणनीतिक विचार:
– कवर कॉल: कम VIX वातावरण में, कवर किए गए कॉल लेखकों को कम प्रीमियम प्राप्त हो सकता है, लेकिन कम अपेक्षित अस्थिरता के कारण स्टॉक को वापस बुलाने की संभावना भी कम होती है।
– नकद-सुरक्षित पुट: नकद-सुरक्षित पुट के विक्रेताओं को कम वीआईएक्स बाजार में कम प्रीमियम प्राप्त हो सकता है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि यदि विकल्प का प्रयोग किया जाता है तो वे संभावित रूप से अधिक आकर्षक कीमत पर हैं। अंतर्निहित स्टॉक का अधिग्रहण कर सकते हैं.
विचार:
– रणनीति विकल्प: जब VIX कम होता है, तो विकल्प विक्रेता महत्वपूर्ण अस्थिरता वाली रणनीतियों के बजाय उन रणनीतियों की ओर झुक सकते हैं जो समय के क्षय से लाभान्वित होते हैं (जैसे स्प्रेड या कवर की गई कॉल बेचना)। आवश्यक है (जैसे कि स्ट्रैडल या स्ट्रैंगल)।
– जोखिम प्रबंधन: फायदे के बावजूद, विकल्प विक्रेताओं के लिए जोखिम को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करना महत्वपूर्ण है। यहां तक कि कम VIX वातावरण में भी, अप्रत्याशित घटनाएं घटित हो सकती हैं, इसलिए उचित स्थिति आकार, विविधीकरण और जोखिम प्रबंधन आवश्यक हैं।
संक्षेप में, कम प्रीमियम, कम भय प्रीमियम और बढ़ी हुई स्थिरता के कारण विकल्प बिक्री रणनीतियों के लिए कम VIX फायदेमंद हो सकता है। हालाँकि, किसी भी बाज़ार स्थिति की तरह, व्यापारियों को अपनी जोखिम सहनशीलता का आकलन करने और ऐसी रणनीतियाँ चुनने की ज़रूरत है जो उनके उद्देश्यों के अनुकूल हों।
